Peter Thiel wyjaśnia uzasadnienie inwestowania w biotechnologię: pozbądź się losowości

Peter Thiel poznaje obiecujący startup technologiczny, kiedy go widzi. Inwestor był pierwszym inwestorem zewnętrznym na Facebooku. Ale czy ma ten sam kontakt z biotechnologią?



Piotr Thiel

Piotr Thiel

Znany fundusz inwestycyjny venture capital z Doliny Krzemowej postawił największy w historii zakład na firmę biotechnologiczną o nazwie stemcentrx , prywatna i prawie niespotykana firma z San Francisco opracowująca leki przeciwnowotworowe, która zadebiutowała w tym tygodniu ze spektakularną wyceną wartą miliardy (patrz Peter Thiel Backs Biotech „Unicorn” Fighting Cancer Stem Cells ).





Jako startup, który dopiero zaczyna testować swoje leki, wycena przypisywana firmie budziła pytania czytelników i komentatorów na Twitterze, którzy zastanawiali się, jak może być tyle warta i czy to tylko przypadek szumu. W końcu istnieje publiczna firma biotechnologiczna o nazwie OncoMed, która ma podobne podejście do raka i podobnych leków, które są warte tylko ułamek tej kwoty.

Jasne jest, że inwestorzy licytują akcje biotechnologiczne do bezprecedensowych poziomów. W ciągu ostatnich trzech lat odnotowano rekordową liczbę IPO biotechnologii, a indeks biotechnologii Nasdaq wzrósł o 250 procent w tym samym okresie. Dzieje się tak po części dzięki optymizmowi związanemu z nowymi terapiami, takimi jak leczenie wirusowego zapalenia wątroby typu C, które pobiły rekordy sprzedaży. Jednym ze skutków boomu na giełdzie jest to, że pieniądze inwestorów przepływają znacznie szybciej iw większych ilościach do mniejszych, prywatnych firm biotechnologicznych.

Thiel, który również był współzałożycielem PayPal, a obecnie jest szefem firmy inwestycyjnej Founders Fund, jest stosunkowo nowicjuszem w biotechnologii (patrz A Contrarian in Biotech ). Przegląd technologii MIT rozmawiał z Thielem w jego biurach w pobliżu mostu Golden Gate i zapytał go o jego podejście do inwestowania w biotechnologię. Poniżej znajduje się zredagowany fragment tej rozmowy.



Jak myślisz, jaka część wartości Stemcentrx wynika z Twojego poparcia? Czy złoty dotyk jest twój, czy ich?

Mam nadzieję, że to nie moje. Skoro myślę, że… Poważnie, myślę, że to ich. Nie sądzę, abyśmy byli postrzegani jako szczególnie wyrafinowani inwestorzy biotechnologiczni. Myślę, że gdybyśmy zrobili to w kontekście oprogramowania, może to być prawda, ale nie sądzę, że w kontekście biotechnologii bylibyśmy postrzegani jako szczególnie wyrafinowani.

światowe problemy do rozwiązania

Jest to największa kwota, jaką Founders Fund kiedykolwiek zainwestował w jedną firmę. Co lubisz w tej firmie?

Lubię Briana [Slingerlanda] i Scotta [Dyllę]. Dwaj współzałożyciele są bardzo silni i komplementarni. Myślę, że jest to klasyczny model Doliny Krzemowej, który jest bardzo silnym połączeniem technicznym i bardzo silnym biznesem. Właściwie nie widzimy już dwóch silnych współzałożycieli sparowanych w ten sposób. Po stronie oprogramowania często robimy rzeczy, w których są to tylko założyciele techniczni.



Ponadto nasza teoria była taka, że ​​była to firma biotechnologiczna, która wyglądała jak firma programistyczna. Uważamy, że firmy programistyczne mogą być bardzo efektywne kapitałowo i uzyskiwać niewiarygodne zwroty z kapitału, i dlatego zainwestowaliśmy.

Co jest wyzwaniem w inwestowaniu w firmy biotechnologiczne?

numer telefonu do obsługi klienta popularnej mechaniki

To wraca do słynnej linii Billa Gatesa, gdzie powiedział, że lubił programować komputery jako dziecko, ponieważ zawsze robili to, co im kazał. Nigdy nie zrobiliby nic innego. Duża różnica między biologią a oprogramowaniem polega na tym, że oprogramowanie robi to, co mu się mówi, a biologia nie.

Jednym z wyzwań związanych z biotechnologią jest to, że biologia wydaje się zbyt skomplikowana i zbyt przypadkowa. Wydaje się, że zbyt wiele rzeczy może pójść nie tak. Przeprowadzasz ten jeden mały eksperyment i możesz uzyskać dobry wynik. Ale jest też pięć innych nieprzewidzianych okoliczności, które również muszą działać we właściwy sposób. Myślę, że to tworzy świat, w którym badacze, naukowcy i przedsiębiorcy, którzy zakładają firmy, tak naprawdę nie czują, że mają pośrednictwo.

Skąd wiesz, ile właściwie warta jest firma biotechnologiczna na wczesnym etapie rozwoju?

Niepokojąco mało jest wyczucia, ile warte są firmy biotechnologiczne. Jeśli jesteś w stanie wyprodukować lek, który leczy jakąś poważną chorobę, na którą w ogóle nie ma lekarstwa, to jest on wart miliardy lub dziesiątki miliardów dolarów. A jeśli ci się nie uda, to nic nie jest warte.

Musisz przejść przez badania podstawowe, przedkliniczne, fazy I, II i III, a następnie marketing. Tak więc podchodząc do tego analitycznie, pytanie brzmi: jak zdyskontować [ryzyko niepowodzenia na każdym kroku]. Jeśli robisz połowę na każdym kroku, a jest sześć kroków, to jest od 2 do 6, czyli 64. Zatem na końcu coś wartego miliarda oznacza, że ​​zaczynasz od [wartości] 16 milionów dolarów.

Nie podoba mi się to jako inwestorowi, że liczby są całkowicie arbitralne. To tylko zmyślone liczby. W przypadku wielu biotechnologów mamy wrażenie, że ludzie nie doceniają tych prawdopodobieństw. Mówią, że to połowa, ale może to tylko jeden na 10. A jeśli nawet jeden z tych kroków to jeden na 10, jesteś naprawdę popieprzony. Byłbym bardzo zdenerwowany, gdybym zainwestował w firmę, w której przedstawia się to jako szereg nieprzewidzianych okoliczności, że to musi działać, a to musi działać i to musi działać.

Czy zatem Stemcentrx robi to inaczej?

Pytanie brzmi, czy możesz zmienić te prawdopodobieństwa na różne liczby? Powodem, dla którego zainwestowaliśmy w Stemcentrx przy wycenie, która byłaby wyższa niż w przypadku wielu innych biotechnologii, którym się przyjrzeliśmy, jest to, że czuliśmy, że cała firma została zaprojektowana tak, aby te prawdopodobieństwa były jak najbardziej zbliżone do jednego na każdym kroku, aby pozbyć się jak najwięcej tej przypadkowości lub przypadkowości, jak to możliwe. To jest coś, co głęboko nas uspokajało.

Jedną z bardzo niezwykłych rzeczy, które robią, jest przeszczepienie myszom ludzkiego raka. Jest to nieco droższy sposób na zrobienie tego niż badanie raka w kulturze komórkowej. To nieco trudniejsza do zbudowania struktura. Jednak testowane w ten sposób leki znacznie częściej działają na ludzi. Przekonali mnie, że istnieje zaskakująca ilość, która poszła nie tak z badanymi przez ludzi liniami komórek rakowych. Ten schemat pozbycia się probabilistycznych nieprzewidzianych okoliczności każe nam sądzić, że jest to firma dość wartościowa i dość niezwykła. Jest to sprzeczne z kulturą sposobu, w jaki robi się biotechnologię.

alina chan szeroki instytut

Co wysoka wycena powie następnemu inwestorowi, który pojawi się na temat tej firmy?

Mówiłoby ci, że firma wykonała lepszą pracę, wykorzystując swój kapitał [niż inne firmy]. Że jest bardziej wydajny. Jeśli spojrzysz na Facebooka, jest on wart ponad 200 miliardów dolarów, czyli osiem lub dziesięć razy więcej pieniędzy, które zebrał w całej swojej historii. Dzieje się tak, ponieważ w jakiś sposób jesteś w stanie bardzo efektywnie zainwestować pieniądze w skalowanie biznesu. Ale jeśli firmy biotechnologiczne mają tendencję do inwestowania pieniędzy w sposób pseudolosowy, to wiele z nich musi się zmarnować. W końcu robisz rzeczy, o których mówisz, że nie jestem pewien, czy to zadziała. Cóż, to brzmi jak marnotrawstwo. Standardową wymówką firm biotechnologicznych jest to, że nie wiemy, czy to zadziała, więc musimy to zrobić w ten sposób. To musi być nieefektywne.

Stemcentrx faktycznie wytwarza własne leki. Robi wszystko sam. Ale inwestujesz też w Szmaragdowa terapia , który ma laboratorium w chmurze, w którym każdy może zlecić projekty naukowe na zewnątrz. Czy jest w tym sprzeczność?

Jest wiele eksperymenty możesz zlecić. Ale jeśli próbujesz zbudować kompleksową firmę farmaceutyczną nowej generacji, to faktycznie robienie wielu z tych rzeczy wewnętrznie jest poprawne. Umiejętność kompleksowej koordynacji różnych części firmy i zmuszenia ich do współpracy jest bardzo niedocenianą umiejętnością przedsiębiorczą. Myślę, że to właśnie Elon Musk zrobił naprawdę dobrze w Tesli, zajmując się kompleksowym montażem samochodów i zarządzając wszystkimi etapami tego procesu. Okazuje się to naprawdę krytyczne. Inni konkurenci samochodów elektrycznych zlecili na zewnątrz kluczowe komponenty, a następnie ludzie, na których polegali, okazali się niewiarygodni lub zawiedli.

Ten pomysł był bardzo w mojej głowie, kiedy zainwestowaliśmy w Stemcentrx w 2012 roku. Mieli irytująco skomplikowany problem, wszystkie te elementy, które trzeba zebrać razem, i powiedzieli: Po prostu zrobimy to sami. To jest sposób myślenia, który bardzo głęboko podzielam. Nie chcę wymieniać nazwisk, ale są inne firmy, w których pod pewnymi względami była to kluczowa rzecz, która zawiodła.

Ciekawe, że wiele technologicznych strojów trafia do biologii. Google ogłosiło szereg planów. Zainwestowałeś w badania nad długowiecznością. Jak myślisz, co sprawia, że ​​prawdziwi programiści chcą rozpocząć biologię programowania?

Cały obraz to pytanie, czy nauki biologiczne można przekształcić w informatykę. Czy coś, co wydaje się chaotyczne, fraktalne i ogólnie przypadkowe, może zostać przekształcone w coś bardziej deterministycznego i bardziej kontrolowanego?

Myślę o starzeniu się i być może po prostu o śmiertelności jako o przypadkowych rzeczach, które idą źle. Im jesteś starszy, tym więcej przypadkowych rzeczy się dzieje, tym więcej przerw. Jeśli to nie rak, możesz zostać trafiony przez asteroidę. Tak więc na pewnym poziomie technologia próbuje przezwyciężyć losowość, która jest naturą. To jest pytanie na poziomie firmy. Czy można pozbyć się przypadkowości w budowaniu firmy? Ale filozoficzna wersja pytania brzmi, czy możemy całkowicie pozbyć się przypadkowości i przezwyciężyć losowość, którą uważam za złą część natury.

ukryć

Rzeczywiste Technologie.

Kategoria

Bez Kategorii

Technologia

Biotechnologia

Polityka Techniczna

Zmiana Klimatu

Ludzie I Technologia

Dolina Krzemowa

Przetwarzanie Danych

Magazyn Mit News

Sztuczna Inteligencja

Przestrzeń

Inteligentne Miasta

Blockchain

Historia Funkcji

Profil Absolwenta

Połączenie Absolwentów

Funkcja Wiadomości Mit

1865

Mój Widok

77 Msza Św

Poznaj Autora

Profile W Hojności

Widziany Na Kampusie

Listy Absolwentów

Aktualności

Wybory 2020

Z Indeksem

Pod Kopułą

Magazyn Informacyjny Mit

Wąż Pożarowy

Nieskończone Historie

Projekt Technologii Pandemicznej

Od Prezydenta

Przykrywka

Galeria Zdjęć

Zalecane